中國建筑金屬結(jié)構(gòu)協(xié)會
建筑鋼結(jié)構(gòu)分會主辦
中長期來看，市場廣闊，龍頭企業(yè)拓展空間廣闊：鋼結(jié)構(gòu)市場規(guī)模的擴大主要源于兩點：1、我國鋼鐵產(chǎn)量持續(xù)增長，預計今年將超過7 億噸，這為鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)發(fā)展奠定了基礎；2、鋼結(jié)構(gòu)用鋼量占鋼鐵總產(chǎn)量比例的上升，隨著我國對于節(jié)能建筑的重視，鼓勵鋼結(jié)構(gòu)生產(chǎn)，未來用鋼比例將逐步上升，帶動市場規(guī)模的擴大。目前，行業(yè)整體市占率水平依然較低，這為龍頭公司擴張?zhí)峁┝藦V闊空間。從國外鋼結(jié)構(gòu)企業(yè)發(fā)展經(jīng)驗來看，我國鋼結(jié)構(gòu)龍頭企業(yè)也會逐步走上搶占市場，提升市占率道路。
行業(yè)技術成熟，公司的選擇上長期看管理提升，模式演進：鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)業(yè)經(jīng)過多年發(fā)展，已經(jīng)形成了比較成熟的技術體系，所以技術方面已經(jīng)不構(gòu)成較大壁壘。鋼結(jié)構(gòu)龍頭企業(yè)要想在競爭激烈市場中繼續(xù)做大做強，必須依靠出眾管理實力以及選擇適合自身發(fā)展的業(yè)務模式。目前來看，龍頭企業(yè)已經(jīng)在組織架構(gòu)設置、精細化管理、信息化等方面走在行業(yè)前列，并根據(jù)自身特點和優(yōu)勢選擇了恰當?shù)陌l(fā)展模式。
我們基于行業(yè)周期的特征，以及本身管理模式以及管理水平的長期跟蹤，我們重點推薦鴻路鋼構(gòu)和精工鋼構(gòu)。其中，鴻路鋼構(gòu)2012-2014 年EPS 分別為0.85、1.06、1.36 元，分別對應13、、8 倍估值水平；精工鋼構(gòu)2012-2014 年EPS 分別為0.36、0.47、0.57 元，分別對應20、15、13 倍估值水平，均維持“增持”評級。（國金證券研究所）
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