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萊鋼股份：低估藍籌、反彈先鋒

作者：鋼結構網(wǎng)    
時間：2009-12-23 10:01:36 [收藏]

    周三大盤在提高印花稅突發(fā)利空打擊下，出現(xiàn)急跌，那么急跌之后買入何種股票才是相對安全的，而且是反彈行情中的急先鋒？我們近幾日指出股價結構性調(diào)整即將展開，市場熱點剛剛轉(zhuǎn)向基金重倉股和績優(yōu)藍籌股，今日，在超過60%股票跌停的情況下，以滬東重機、中國石化等仍能夠頑強翻紅，也正說明突然潑來的冷水不能夠撲滅剛剛燃起的價值投資的火焰！突發(fā)的利空恰好給熱點轉(zhuǎn)換一個契機。因此，我們認為在題材股備受"泡沫"困擾的情況下，也只有具有估值優(yōu)勢的績優(yōu)藍籌股能夠引領大盤反彈。萊鋼股份（600102）06年每股收益達到0.81元，而07年1季度凈利潤同比增長549.15%，達到0.24元/股，動態(tài)市盈率僅僅19倍，市凈率2.9倍，市場機構普遍預期其07年每股收益達到1元以上，投資價值不言而喻。其績優(yōu)藍籌形象符合當前市場熱點，將是潛在黑馬。特別是公司目前面臨與濟南鋼鐵合并成山東鋼鐵的預期和其與世界鋼鐵巨頭阿塞諾外資并購，都將為該股帶來溢價?？梢灶A期,不管是萊鋼與濟南鋼鐵合并,還是阿塞諾入駐，都將帶來業(yè)績的大提升，進而刺激股價的飆升。技術上，該股股改后一路震蕩攀升，周一漲停突破原有軌道，周二橫盤整理，周三雖受利空打擊，但該股在超過60%個股跌停市道僅下跌8%左右，已經(jīng)難能可貴，說明底部承接力量強勁。一旦市場轉(zhuǎn)入反攻，建議積極關注。

    　　06年第四季度始，行業(yè)景氣度回升，鋼鐵行業(yè)成為市場的焦點。從基金等主流資金流向看，鋼鐵股是主流資金重要的建倉品種。在這種情況下，估值優(yōu)勢突出，業(yè)績優(yōu)良的鋼鐵藍籌股萊鋼股份（600102），符合當前市場熱點，容易激起新基金的建倉,由1季度報表看，前十大流通股東均為新進建倉，持股占可流通比的20.77%。近期以滬東重機基金重倉股的強勁走勢給我們選股提供新的思路。

    　　行業(yè)整合和外資并購 ，提升估值水平

    　　隨著資本市場政策的積極推動及全流通時代的到來，萊鋼實施鋼鐵主業(yè)資產(chǎn)整合并整體上市是大勢所趨。目前山東正致力于萊鋼與濟鋼兩大鋼鐵集團的整合，新成立國有控股的山東鋼鐵有限公司，兩大集團資產(chǎn)全部劃歸其名下，公司在借鑒以前成功上市經(jīng)驗的基礎上，或?qū)⑦m時制定符合萊鋼現(xiàn)狀及發(fā)展戰(zhàn)略的鋼鐵主業(yè)整體上市方案，實現(xiàn)萊鋼鋼鐵主業(yè)的優(yōu)化整合，提升公司的核心競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力。山東省內(nèi)鋼鐵業(yè)整合和未來鋼鐵主業(yè)整體上市優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，必將大幅提升公司未來業(yè)績。

    　　更值得關注的是，萊鋼與世界鋼鐵巨頭阿賽洛的潛在合作。　3月30日，萊鋼集團一位高管向媒體透露， "阿塞洛并購萊鋼股份的價格至少是現(xiàn)在協(xié)議價格的兩倍，即40億元。根據(jù)萊鋼股份公告，雙方的股份轉(zhuǎn)讓合同于2006年2月24日簽訂，轉(zhuǎn)讓金額按照每股凈資產(chǎn)乘以股份數(shù)后溢價14.8％確定。萊鋼的每股凈資產(chǎn)約為5.12元，與當時的股價基本持平。萊鋼集團共轉(zhuǎn)讓354，236，546股國有法人股（占總股本的38.41％），因此阿塞洛共需支付收購金額20.86億人民幣。 據(jù)透露，今年3月國家發(fā)改委給山東省國資委關于阿塞洛收購萊鋼股份的批復中提出了6點意見，其中包括萊鋼集團必須取得萊鋼股份的控股權以及收購金額必須提高。 "時至今日，重新確定的價位至少比現(xiàn)在翻一番。" 無論阿塞洛能否接受萊鋼的條件，都將觸動我們從新審視鋼鐵股的估值水平。

    　　目前生產(chǎn)經(jīng)營狀況良好，業(yè)績提升有保證

    　　萊鋼股份(600102)是國內(nèi)重要的H型鋼生產(chǎn)基地, 其產(chǎn)品在300mm左右規(guī)格市場中占有率高達70%,結構用熱軋H型鋼的技術優(yōu)點使其廣泛運用于各個行業(yè),被國家確定為重點推廣的新產(chǎn)品.據(jù)悉, 公司的新產(chǎn)品先后進入秦山核電站,奧運"鳥巢"等國家重點工程.此外,公司實現(xiàn)了由坯類初級產(chǎn)品為主體向鋼材等終端產(chǎn)品為主體的轉(zhuǎn)變, 在保持傳統(tǒng)市場競爭優(yōu)勢的基礎上,公司先后開拓了中東,印度,歐盟,中南美等市場。 　

    　　目前生產(chǎn)經(jīng)營狀況良好。萊鋼以生產(chǎn)熱軋H型鋼為主，而熱軋型鋼是國家政策鼓勵發(fā)展的鋼材產(chǎn)品，隨著我國鋼結構建筑的全面推廣，國內(nèi)H型鋼的消費水平大幅度提高。1998年萊鋼和馬鋼上馬第一條H型鋼生產(chǎn)線，去年我國的H型鋼消費量已經(jīng)達到361萬噸，預計到2007年這一消費量將達到450萬噸。"十一五"末期將達到800萬噸。

    　　在內(nèi)需大熱的情況下，熱軋H型鋼的出口也漲勢迅猛。2006年，全國共出口H型鋼143.7萬噸，同比增長224.75％，由于H型鋼的國內(nèi)外價差十分可觀，每噸達到30-50美元，令生產(chǎn)H型鋼的幾家企業(yè)賺取了不菲的利潤。而在萊鋼、馬鋼、日鋼等主要熱軋H型鋼生產(chǎn)企業(yè)中，萊鋼擁有大中小三條H型鋼生產(chǎn)線，是國內(nèi)目前品種規(guī)格最齊全、年產(chǎn)量最大的H型鋼生產(chǎn)企業(yè)。2006年，萊鋼生產(chǎn)H型鋼205.83萬噸，占我國熱軋H型鋼總產(chǎn)量的40％。

    　　比價偏低，上漲空間巨大

    　　考察整個深滬A股市場，業(yè)績在1元/股以上的股票，股價普遍在40元以上，其06年全年每股收益0.81元，而權威機構預測萊鋼股份2007年業(yè)績將達到1元以上，而07年1季度凈利潤同比增長549.15%，達到0.24元/股，動態(tài)市盈率僅僅19倍，市凈率2.9倍，該股的總股本僅僅9.2億股，流通股2.2億，作為一只小盤績優(yōu)股，僅僅18元出頭，比價優(yōu)勢極為明顯，即使在鋼鐵類上市公司中處于相對最低水平，上漲空間較大?？紤]到公司與濟南鋼鐵合并、未來可能整體上市和外資并購預期，其理論有更高的溢價?，F(xiàn)在非流通股東特別承諾所持股份自上市流通之日起5年不上市流通，且自2006年起連續(xù)5年派發(fā)股息不少于當年可供分配利潤55%，這也將為支持其股價進一步上揚。

    　　技術上，該股此前整理充分，持續(xù)保持高換手，特別是復牌其換手高達25.1%，其股改復牌后第四日即出現(xiàn)漲停，其后一路震蕩攀升，本周一漲停突破原有軌道，周二橫盤整理，周三雖受利空打擊，該股在超過60%個股跌停市道下跌8%左右，說明底部承接力量強勁。一旦市場轉(zhuǎn)入反攻可能成為領頭羊，建議積極關注?！　　?br /> 轉(zhuǎn)自：光大證券

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